2026年9月9日,港股餐饮板块迎来一次令人侧目的波动。海底捞(06862.HK)开盘即快速走低,盘中最低触及10港元,较前一交易日11.38港元的收盘价一度下跌12.13%。截至午间休市,股价回升至10.30港元附近,跌幅收窄至9.49%,但成交额已高达约33.39亿港元。对于一家被市场戏称为“火锅茅”的消费龙头而言,这样的单日振幅并不常见。
引发市场震动的核心因素,来自一笔规模罕见的大宗交易。数据显示,海底捞开盘前出现16笔大额成交,合计涉及约2.59亿股,成交价均为每股10.62港元,交易总金额约27.5亿港元。若按海底捞约55.74亿股总股本计算,该笔交易涉及股份比例约4.65%,远超普通股东日常减持的规模。
就在前一交易日,彭博社援引消息人士称,海底捞大股东、创始人兼CEO张勇的妻子舒萍计划出售减持2.59亿股,配售行动由瑞银负责。摩根士丹利随后发布研报,确认减持主体为舒萍,并直言此举“令人惊讶”。原因在于,张勇刚于今年5月以13.39港元/股的价格增持了1135万股,彼时公司还将此次增持定性为“股东个人的财务安排”。
如今,时隔仅四个月,同一家族的另一位核心成员却选择在更低的价位进行大规模减持。这种“一边增持、一边减持”的操作,在资本市场中并不常见,也引发了投资者对公司未来盈利预期与内部信心的重新评估。摩根士丹利在研报中提示,此次减持将在短期内对市场情绪造成压力,直至投资者重拾对公司盈利前景的信心,并确信不会再有进一步的资产剥离。
从财务数据来看,海底捞并非处于经营危机之中,但其增长逻辑正在发生微妙变化。8月25日披露的2026年中期业绩显示,公司上半年实现营业收入223.37亿元,同比增长7.9%;股东应占利润17.67亿元,同比仅增长0.5%;核心经营利润25.13亿元,同比增长4.4%。
增长的主要动力来自主品牌之外的业务。上半年外卖业务收入达20.51亿元,同比增长121.2%;其他餐厅经营收入12.71亿元,同比增长113.1%。包括外卖、其他餐厅、调味品及食材销售和加盟业务等在内的非海底捞餐厅经营收入,合计已占集团收入的逾两成。
相比之下,传统海底捞餐厅业务则面临压力。上半年该部分收入为178.37亿元,同比下降4%,公司解释称主要由于自营餐厅数量减少。虽然平均翻台率由上年的3.8次/天提升至3.9次/天,但顾客人均消费由97.9元降至97元,显示出消费端的价格敏感度正在上升。
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